铁路大亨 一个与世隔绝的小岛上，往年粮食卖10块钱

中国几千年的土地兼并、王朝更迭； 解放军进驻上海后面临的两白一黑的金融战； 前几年有大蒜、绿豆、盐； 去年，有苹果。 不知道今年猪肉能丰收吗？

有股票交易这样的事情吗？ 通常情况下，不会。 在上面的例子中，要库存的商品首先必须是需求量大的。 没有必要购买股票。 不买股票也可以买房。 股票的最大价值在于其流动性。 因为它的流通，就会有一个交易价格，它体现了公司的价值。 它具有流通性，可以轻松兑现。 无流通股的公司与私有化或非上市公司有什么区别？

但有一个例外。 假设其他人要购买某家公司的股票。 如果你囤积公司的股票，你可以以很高的价格出售。

科尼利厄斯·范德比尔特（ ，1794~1877）在经营航运公司时赚了很多钱，成为美国首富。 或许是习惯了交通，在铁路刚出现的时候，他就打算转型铁路。 然而，范德比尔特不想修建铁路。 这太慢了。 他打算直接收购铁路公司的股份，并于1854年开始购买一些股票。铁路公司的股票后来干脆卖掉了所有的船舶，彻底转型为铁路运输。

1863年范德比尔特把目光投向了哈莱姆和哈德逊铁路，希望能够完全控制这两家铁路公司，然后对其进行重组，以充分发挥其运营效率。

1863年3月的《纽约先驱报》称，哈莱姆铁路股票在所有铁路股票中实际价值最低，因为该铁路经过衰落的农村地区，而该铁路的运输收入注定会增加。 更糟糕的是。 范德比尔特洞察到了这两条铁路的独特优势。 当时，能够直接连接纽约市中心的铁路只有哈莱姆铁路和哈德逊铁路。 其他公司的火车如果想进入纽约，就必须向这两条铁路缴纳过路费。 两家铁路公司处于竞争关系。 当时，进入纽约的过路费竞争非常小，所以没有人关心过路费。 但同时控制这两条铁路，就让他们垄断了进入纽约的特权。 后来范德比尔特就靠着这一点打败了对手纽约中央铁路，将其收入囊中。

第一战，收购哈莱姆铁路

除了直达纽约市中心的优势外，哈莱姆铁路还有赚钱的机会。 当时的州立法机关授权市议会在认为合适的情况下授予哈莱姆公司在纽约市内运营公交线路的权利。 。 于是范德比尔特开始购买哈莱姆铁路的股票，并开始经营哈莱姆区在纽约市的公交线路。

范德比尔特开始一一贿赂市议会成员，同时承诺将运营公交线路收入的10%交给纽约市政府。 贿赂国会议员获得选票并为政府提供好处，使这些国会议员有合理的借口投票支持。 1863年4月23日，纽约市议会批准哈莱姆公司独家经营百老汇线，该线贯穿纽约最大、人口最多的城市。 繁忙的百老汇大道每年有 2 亿乘客。

美国这样的国家的行贿行为比苏联这样的国家要间接得多，成本也相对更高。 首先，必须建立一个游说团体来贿赂大多数投票者。 其次，还要辅以适当的理由，比如枪支作为制衡。 政府保卫祖国最可怕的是不确定性非常大。 即使行贿，通过的可能性也很大。 在苏联这样的国家搞行贿，只需要贿赂几个重要人物，比如地方领导、重要部门的关键人物。 许多决定并不需要在桌面上做出。 即使有会议讨论，高层领导也能先为会议定调，确定性比较高。 有朋友告诉我，只要官员肯收钱，事情就可以办成。 唯一的缺点是，行贿案一旦被发现，行贿者将面临牢狱之灾，而在美国等国家行贿者却会被罚款。

随着范德比尔特继续购买哈莱姆区的股票以及市议会批准哈莱姆区公交线路的运营，股价从 50 多美元大幅上涨至 117 美元。 卖空者嗅到了机会，认为哈莱姆区的衰落不可避免，卖空者和纽约市议员联手为范德比尔特设下陷阱。 卖空者借入大量股票进行抛售，导致股价上涨。 跌至 80 美元。

范德比尔特非常富有，每当有人在市场上出售哈莱姆区股票时，他就会尽可能多地购买股票。

1963年6月25日，市议会突然取消了两个月前授予哈莱姆公司的公交线路经营权。 当天股价跌至72美元，但范德比尔特仍然利用了市场上抛售的股票。 。

由于范德比尔特买下了市场上出售的所有股票，所以第二天股价并没有下跌。 相反，它上涨至每股 97 美元，并在第三天达到 106 美元。

6月29日，《纽约时报》透露，哈莱姆股票的主要持有者是范德比尔特及其朋友。 只要卖空者继续出售哈莱姆股票，范德比尔特就有足够的钱购买它。 ，而《纽约时报》爆料称，卖空者抛售的股票总数已超过哈林区总股本。

股份总数超过股本总额是什么意思？ 例如：某公司共发行100万股。 A为大股东，持有90万股。 其余小股东共持有10万股。 这些股东的全部股本，即100万股，均存放在一家证券公司。 由于公司市场前景堪忧，B认为现在是做空的好时机，于是向券商借了20万股卖出，打算等股价暴跌后再低价买入20万股并归还。到经纪公司。 A有很多钱，将B出售的20万股全部买进，此时股东持有的股份总数为120万股（A持有110万股，小股东持有10万股），但B欠债券商20万股。 假设一个月后，B需要购买20万股并将其返还给券商。 就算他把市场上小股东持有的10万股全部买下来，也拿不到20万股。 这时铁路大亨，他必须购买A的股票来结算。 仓库。

《纽约时报》的消息如雷贯耳，这意味着这些做空者别无选择，只能从范德比尔特手中买入哈莱姆股票来平仓。 纽约市议会的许多成员在为范德比尔特设置陷阱时参与了卖空哈林区的股票。 为了重新获得公交线路的运营权，范德比尔特与这些成员达成了降低股价的交易。 在以 94 美元的价格出售给这些议会成员后，纽约市议会重新授予哈莱姆区运营百老汇线巴士的权利。

但范德比尔特对其他卖空者就没那么客气了。 他一步步推高股价。 最终，卖空者以每股180美元的价格购买了范德比尔特的股票。 范德比尔特平仓。 他不仅控制了哈莱姆铁路，还赚了很多钱。

第二战，收购哈德逊铁路

范德比尔特在两条战线上作战。 在收购哈莱姆铁路股份的同时，他继续购买哈德逊铁路的股份。 一些没有参与卖空哈莱姆股票的人士认为，范德比尔特正陷入哈莱姆挤空，没有足够的资金同时完成对哈德逊铁路的收购，因此卖空者开始做空哈德逊铁路库存。 库存。

当时，卖空股票的常见操作不是借入股票，而是卖出“看跌期权”（'s'）。 那时还没有电子交易，股票只是纸质凭证。 炒股时，一手付钱，一手交凭证，很麻烦。 对于大额库存采购，一般不进行现场交易。 当交易金额较大时，买入股票的一方会向卖出股票的人支付少量保证金，并签订一份交易“合同”。 《合同》规定股票交易将在一定期限内完成。 《合同》只规定了一个模糊的时间。 签订《合同》后，一方可以随时要求在准确的时间进行交易。 如果确切的交易时间由出售股票的人决定，则称为“卖方选择权”。 如果确切的交易时间由购买股票的人决定，则称为“卖方选择权”。 “买方的选择权”。 有点类似于期权，不同的是期权只有履行合同的权力，没有履行合同的义务。

范德比尔特购买了市场上所有的“看跌期权”，这意味着范德比尔特拿下了卖空者出售的所有股票。 由于两线作战，不少做空者认为范德比尔特资金不足。 范德比尔特并没有否认这一点，并让他的经纪人联系其他人，希望其他人帮助他“出售”股票。 范德比尔特的“抛售股票”强化了卖空者的信念，即范德比尔特的流动性紧张。

“炒股”的效果相当于加杠杆。 操作“炒股”时，假设A有1万股股票，第一步：A直接卖出这1万股股票，进行现货交易，获得现金100万。 元。 第二步：用100万元作为保证金，签订购买10万股的合同（购买10万股的“买方选择权”）。 第三步：由于购买是“买方选择权”，所以这10万股的具体交易时间是由A决定的，当时机成熟或者他有足够的资金时，A完成这10万股的交易。 在现行的交易制度下，“卖股票”就像是卖掉手中的所有股票，然后全部买进看涨期权。 与有权利但无义务的期权不同，“卖股票”必须在达到最大时间点时收集足够的资金。 需要资金来完成交易并购买看涨期权。 如果当时点没有钱或者没有盈利，则无需完成股票交易。

范德比尔特的“抛售股票”还引发了另一种情况。 当所有人都坚信他的资金链断裂时，向他出售“买方期权”的人也想从中获利。 因为这些人向范德比尔特出售了“看涨期权”，未来他们将给予范德比尔特股份来完成交易。 但短期来看，没有义务为范德比尔特保留股票，只要保证范德比尔特想要交易时可以将股票交给范德比尔特即可。 于是这些帮助范德比尔特“卖股票”的人就把手中的股票全部卖掉，希望等到股价大幅下跌后再买回来，完成与范德比尔特的“买方选择权”交易。

然而，卖空者和那些向范德比尔特“出售股票”的人错了。 范德比尔特靠经营船舶赚了足够多的钱，收购这两家铁路公司是没有问题的。 范德比尔特让他的朋友悄悄购买市场上其他人正在出售的哈德逊股票。

1863年7月上旬，范德比尔特开始收网。 当合约到期时，卖空者去市场购买哈德逊股票，却发现根本没有人卖出。 几乎所有哈德逊股票都在范德比尔特。 特别的手。 股价一夜之间从 112 美元飙升至 180 美元。

通过哈莱姆铁路和哈德逊铁路之间的挤空战，范德比尔特不仅收购了两家公司，还从卖空者那里赚了300万美元。 纪录片《建造者》称，范德比尔特此时的资产为6800万美元，相当于今天的750亿美元。 按照这个比率，范德比尔特在轧空中赚到的300万美元相当于今天的33亿美元。

第三场战斗，你跌倒的地方，再跌倒。

1864年初，州法院裁定市议会无权授予新的公交线路经营权。 此时，哈莱姆区百老汇公交线路的建设已经开始。 范德比尔特只好继续行贿，花了不少钱。 贿赂州立法者导致承诺重新授予百老汇公交车权。

做空哈莱姆股票损失惨重的丹尼尔·德鲁与州立法者合谋，如果他们做空哈莱姆股票，然后扼杀该法案，他们就可以自己赚大钱，而不仅仅是一点贿赂钱。

无论食物还是战斗，德鲁的计划都和一年前相差无几。 我不知道州立法者怎么会像市议员一样受到诱惑。 毕竟，上一次空军战斗才发生一年前。

尽管此时范德比尔特非常富有，但由于大量投资建设公交线路，流动性仍然比较紧张。 他用自己的哈莱姆和哈德逊股票作为抵押品来获得贷款以补充流动性。 性别。

1864年初，法院裁定市议会授权的百老汇线路非法后，哈莱姆区的股价仅为每股90美元。 然而，由于范德比尔特贿赂州立法者并获得通过百老汇线路法案的承诺，3月份股价上涨。 26日涨至每股140美元，德鲁和国会议员开始卖空。

随后的听证会中出现了反对百老汇线法案的反对声音。 听证会的作用有点类似于中国的股东大会之前，将各种草案分发给各个代表团进行讨论和提出意见。 听证会上出现了很多疑点，这意味着该法案可能会被拒绝，哈莱姆的股价立即跌至101美元。 这时候如果做空者选择平仓的话，他是可以赚大钱的，但是这点小钱并不足以满足做空者的胃口。 他们没有选择平仓，而是继续做空，希望股价能跌至50美元。

范德比尔特悄悄地和他的朋友们筹集了500万美元，并开始购买哈莱姆区的所有股票并在市场上出售。 3月29日上午，哈莱姆股票的首次交易价格仅为109美元，但在当天下午的拍卖会上升至125美元，到4月底又升至224美元。 此时，范德比尔特和他的朋友们总共拥有137,000股哈莱姆股票，而哈莱姆的总发行股本只有111,000股。 。

范德比尔特发誓要将股价提高到1000美元。 最终，在各方劝说下，范德比尔特同意以285美元的价格向卖空者出售股票以平仓。

到最后，没有人敢再做空范德比尔特的股票了。 对于当时整整一代华尔街人来说，“做空哈莱姆股票”就等于“陷入困境”。

参考：

《伟大的游戏》，约翰，齐斌译，中信出版社

纪录片《建造者》