金山快译2007 昔日辉煌时过境迁金山软件2019年上半年收益增长9%

金山办公于10月6日向科创板提交了上市注册申请。全部手续完成后，金山办公将正式成为科创板会员。 金山办公的上市也对金山软件产生积极影响。 招股书披露，金山软件目前持有金山办公67.50%的股份。 随着金山办公的上市，金山软件的上市公司名单上又将多一个名字。

近年来，金山软件发展低调，业内鲜有“大新闻”。 2019年上半年也是如此。根据其9月10日发布的中期财报，金山软件上半年总营收达到36亿金山快译2007，同比增长38%。 第二季度营收较一季度增长9%至18.74亿元，略低于市场预期。 19.31亿元。

金山软件在回顾业绩时总结称，上半年主要推动原有战略的进一步落实和发展。 正如雷军董事长在财报中评价“稳健”二字一样，金山软件保持了稳定的增速，“稳健”。 “这让金山软件变得更加平淡、缺乏新鲜感。

但现在金山是多么的平静，却让人回想起当年金山是多么的辉煌。

昔日辉煌已变

金山软件成立于1988年，是一家老牌互联网软件公司。 金山软件创始人求伯君闭关十天，写出了WPS。 WPS成为金山软件成立后推出的第一个产品。 80、90后的人可能对金山词霸并不陌生，因为早年间接触过很多带有“金山词霸”标志的产品，比如金山翻译机、金山打字、金山游侠等。

由于金山诞生较早，因此享受到了国内市场的红利。 自1988年WPS推出以来，迅速占领了中国绝大多数复印店。 2000年金山毒霸一经推出，迅速席卷市场。 当时，杀毒软件与瑞星杀毒、江民杀毒并称中国三大杀毒软件。 早期的互联网蓝海给了先入为主的金山软件很多好处。

除了目前的情况之外，金山自身的能力也是毋庸置疑的。 金山软件做出了面向市场、实用性很强的产品，金山软件的背后有一群非常优秀的互联网人。 除了被誉为“中国第一程序员”的求伯君之外，很多在金山打天下、被冠以“金山集团”绰号的互联网人如今都成为了行业巨头，比如小米创始人雷军、暴风等。 CEO冯鑫、蓝港互动创始人王峰等

当时金山有好产品，有好市场，很容易取得成功，金山的名字也越来越响亮。 但美好的时光并没有持续多久。 大量竞争对手进入互联网行业，金山软件的压力倍增。

1、围攻落下，金山节节败退。

金山软件这个先来先赢的公司虽然推出了很多产品，但这些产品大多已经过时，没能继续获胜。 比如曾经销往海外的绘画工具金山画王，2006年后就不再更新。游戏插件软件金山游侠的最新版本则停留在10年前的金山游侠V。 这些软件不再适合市场，并很快被其他产品取代。

其余产品也遭受了其他企业不同程度的打击。 例如，WPS与想要进入中国市场的微软达成的兼容性协议，导致金山软件的市场份额大幅流失，几乎破产。 从此，WPS陷入了与Word的长期战斗； 后来金山毒霸被周鸿祎的360反病毒免费了，营销手段就没用了。 3Q大战期间，毒霸与腾讯结盟，避免了被奇虎360彻底消灭的危机。此战后，时任金山网络CEO傅盛无奈向市场妥协，宣布：毒霸也开始走免费路线。

由于业务调整，金山以前的很多安全工具产品现在都归旗下子公司猎豹所有，比如金山卫士、金山网盾等，但命运逐渐没落。

目前猎豹工具市场主要集中在海外。 虽然移动产品的发展有所好转，但2018年涉嫌广告欺诈的负面报道带来了更持续的负面影响，导致用户流失。 猎豹移动中期财报显示，该业务两个季度营收均同比下滑，工具业务难以吸金。

当时金山软件如日中天，推出了很多工具软件，但现在大多数带有“金山”品牌的产品已经淡出人们的视野。 其实，做互联网产品生意，我们关心的无非是市场需求、产品质量和营销方式。 金山软件自身的问题是造成这种局面的主要原因。

2、安全软件的运行弊端

过去，金山有很多业务线。 不仅与其他公司的竞品竞争，而且各个业务之间也出现了一些“混乱”。 主要问题在于安全工具类别。

例如金山毒霸系统急救包和金山顽固木马杀手，这两款软件都可以检测并查杀木马。 前者修复病毒霸主和卫士环境，后者修复急救包和网盾环境。 在2014年金山杀毒与金山卫士合并之前，两款软件曾被指功能高度重复，比如U盘扫描、清理功能。 不同的是，前者专注于病毒，后者则倾向于提供安全帮助。

可以发现，金山安全软件并没有通过在一款产品上逐步添加多种功能的方式来发展，而是推出了“网”状的产品结构。 但这种方式却被产品之间功能的雷同所“毁”，不利于留住普通用户。

从用户角度思考，安装多个软件会占用大量内存，降低操作体验。 同时，软件之间功能的重复也会造成资源的浪费。 这是金山软件的操作失误之一。

从360辞职的傅盛加入金山后做的第一件事就是砍掉多余的业务线。 彼时，失去用户的毒霸由盛转衰，360成为中国安全领域的新霸主。 为了对抗360卫士和360杀毒，傅盛在安全产品中只留下了杀毒和金山卫士。

但3Q大战之后，走免费路线的毒霸又犯了一个错误：由于盈利能力下降，软件变得有些“流氓”——大量弹窗、捆绑、广告出现，导致用户进一步流失。 有金山内部人士曾表示，这是大环境和金山对转化率的需要。 事实上，这又一个错误导致金山软件在国内安全软件市场失去了大部分竞争力。

顺势而为的灾难

雷军曾说过：“这个世界上有太多聪明的人、勤奋的人，这些只是做事的必要条件，更重要的是，人必须顺应潮流。” “顺应潮流”这个词，其实已经渗透到了金山的做事之道中。

顺应潮流，实际上就是保留好东西，扔掉坏东西。 2002年9月，西山居（金山旗下游戏工作室）推出金山第一款网络游戏——《剑侠情缘网络版》。 《剑侠情缘》系列如今已经是金山网游业务中的超级IP，但其目前的成就来自于金山的不断探索。

金山公司在21世纪初开发网络游戏。 当时国内主要流行日韩游戏，金山的WPS则受到盗版猖獗的影响，陷入危机。 《剑侠情缘》首周登录量就突破10万，坚定了雷军做网游的信心。

然而，金山软件的《剑侠情缘》经过几年的制作，并没有得到业界的广泛认可。 2007年7月，雷军在第五届中国国际数字互动娱乐产业展览会上表示，虽然他对网络游戏的表现感到满意，但金山软件在网络游戏行业的整体实力并不达标。 他认为，如果金山不能跻身网游前三，网游行业对金山来说就没有意义。

《剑侠情缘》之所以能走到这一步，可能有一部分原因是它对于金山来说还是有投资价值的。 情况相反的代表之一是金山词霸。

金山词霸曾经是金山词霸家族的明星产品。 第一个版本于1997年推出，金山词霸迅速占领市场的关键来自于金山词霸在1999年10月21日推出的一个关键动作。当天，原售价168元的金山词霸和金山翻译机降价为28元。 媒体称此事件为“红色正品风暴”。

两个月后，金山软件销量突破100万台。 此举帮助金山翻译和金山词霸迅速走进了当时中国众多国人的家中。 2008年，金山词霸翻译软件市场占有率达到92.8%。 以绝对的领先优势统治整个行业。

随后，金山词霸被有道拉下。 有道翻译于2007年推出，虽然两款产品的推出时间相差十年，但有道迎头赶上。 2012年，有道市场份额正式超越金山词霸。

金山词霸输给了有道的免费版和精简版，网易游戏与有道的捆绑销售提振了部分业绩。 2013年，时任金山词霸CEO王鑫谈到此事时表示，金山软件前两年浪费了时间，把市场让给了有道。 当时，金山词霸正忙着向社交产品IM金山词霸转型。

2014年3月，金山软件调整业务架构，词霸并入wps，成为金山办公的一部分。 近年来，金山词霸在与有道翻译的竞争中始终没能占据制高点，市场份额不断萎缩，在金山软件这个庞大的“家族”中似乎日益被边缘化。

雷军董事长在谈到金山词霸时这样说道：早年金山词霸的业务规模并没有发展起来。 虽然他对金山词霸感情深厚，希望兼顾多项业务，但顺势而为也很重要。 。 对于金山整体而言，词霸不再受到太多关注。 在今年的中报中，金山词霸几乎没有被提及。

在金山产品中，金山词霸也不例外。 企业追求财报数据和市场份额的心态可能会剥夺产品本身的光芒。

暗流

正如文章开头提到的，金山软件上半年业绩稳定。 中期财报指出，金山目前的三驾马车是网络游戏、云服务和办公业务。 上半年云服务强劲增长至17.58亿元，同比增长98%，办公软件保持稳定增长趋势至6.74亿元。 上半年，网络游戏板块收入11.7亿元，同比下降4%。 三大业务之间的发展速度逐渐拉大。

值得一提的是，金山软件二季度其他净亏损达到13.27亿元，而去年同期为亏损7360万元。 对于本季度巨额亏损，金山软件表示，原因是对猎豹移动的投资计提了减值准备。

金山软件成立已有31年了。 旅途至此，水下仍存在隐患。

1、网络游戏业务“吃老本”。 新游戏什么时候可以拯救？

从金山软件发布的2018年年报中可以看出，2014年至2017年网络游戏营收占总营收的60%以上，网络游戏业务一度是拉动金山营收的主力。 不过，网络游戏在三大业务中的占比从2018年开始逐渐下降，当年达到43.2%。 今年半年报显示，2019年上半年网络游戏业务占比萎缩至32%。

事实上，网络游戏收入占比萎缩的部分原因是云服务和办公业务收入的增长。 但不可否认的是，网络游戏业务正在日益衰退。 财报指出，2019年Q1、Q2网络游戏收入较上季度有所下降。 金山认为，两季度营收下滑的主要原因是现有游戏营收随生命周期自然下滑。

金山财报中的现有游戏主要指手游版《剑侠奇缘》和《剑侠 III》（剑侠奇侠 3）。 其中，《剑网III》已经成为中国仙侠游戏的里程碑，在运营十年的时间里获得了无数荣誉。

金山软件曾在2018年财报中指出游戏生命周期下降，但现在看来这个问题依然存在。 金山CFO吴玉强今年3月28日在香港举行的2018年度业绩发布会上对金山2019年的游戏发展表示乐观，认为2018年的困难时期已经过去，2019年游戏收入将大幅增长。现实是，游戏第二季度营收不及预期，不升反降。 金山的网络游戏开发已经偏离了公司的预期。

《剑侠情缘》系列在运营过程中，出现了职业不平衡、玩家氪金现象严重等问题，一定程度上造成了老玩家的流失。 目前网络游戏市场由腾讯和网易两大巨头主导，金山在吸引新玩家方面面临着不小的压力。 就连6月份新一季的《剑网3》以及与腾讯联合推出的《剑网3：指尖江湖》也没能“盘活”金山的游戏业务，这不免让人质疑：剑网3这是超级IP吗？很快就会死吗？

金山网游的《剑侠情缘》“金字招牌”似乎不稳，需要新游戏来占据领先地位。

金山软件在半年报中提到，2019年下半年，《最终幻想：勇敢启示录》和《双生幻境》两款手游将分别在中国和日本上线。 其中，“双视”是西山居自主研发的。 与《剑侠情缘》不同的是，它是一款典型的日式少女养成弹幕射击手游。 这似乎预示着西山居将在市场和产品上全面开放。 创新。

金山软件知道，如果不打造出《剑侠情缘》这样的下一个大IP，网络游戏业务将面临越来越困难的境地。

2、云服务高增速伴随着高成本，发展压力

近年来，互联网行业迎来了AI、5G、IoT等新趋势。 由于较早洞悉云时代的行业潜力，金山软件持续布局云服务领域，涉及视频、游戏、AI、金融等垂直市场。

云服务是互联网的一个新兴领域。 公司正处于产品产出期，新产品研发导致投资成本增加。 金山软件半年报称，研发费用达到9.82亿元，同比增长21%。 金山解释称，这是由于加大了新产品、新功能、技术更新的投入。

同时，金山软件在财报业务回顾中提到，二季度云服务推动边缘计算、人工智能等前沿技术落地，以及推出四款全栈金融产品云解决方案系统。 金山云仍在持续推进和完善布局，云服务投资成本将持续增加。

财报还提到，金山软件第二季度营收成本为11.6亿元，同比增长72%，环比增长9%。 财报表示，增长主要是由于云服务用户使用量增加相关的带宽和互联网数据中心成本增加。 也就是说，金山云服务的高增速也伴随着高成本。

与此同时，金山软件第二季度毛利率同比下降12%，环比持平。 金山认为，云服务本身毛利率较低。 随着云服务贡献的增加，毛利率问题将更加明显。

综上所述，现阶段金山云服务赚钱快、烧钱快，公有云市场竞争激烈。

今年8月2日，国际知名信息数据公司IDC发布的《中国公有云服务市场跟踪报告》显示，金山云在中国公有云LAAS市场排名第五，市场份额为（5.2%），前四名分别是阿里巴巴、腾讯、中国电信和亚马逊。 其中，阿里巴巴和腾讯两家互联网公司占据了一半以上的市场份额，这无疑会给金山云扩大份额带来压力。